印度汽车增长动能成为更强的聚氨酯需求信号

印度汽车行业正处于稳健增长阶段，并正在成为亚太地区增长最快的乘用车市场之一。7月数据显示，印度乘用车产量达到新的月度历史高位，进一步巩固了印度作为主要汽车制造基地以及聚氨酯材料下游需求增长中心的地位。与中国相比，中国汽车产业规模更大，但整体更为成熟，而印度仍处于较低渗透率基础上的扩张阶段，受到居民收入提升、城市化、SUV及高端车型需求、出口增长以及节日前库存准备等因素支持。

这一增长在区域层面同样重要。2026年一季度生产数据显示，印度在亚太乘用车生产中位列中国和日本之后，而更广泛的行业数据也持续显示印度已跻身全球主要汽车市场行列。对于聚氨酯（PU）生产商和原料供应商而言，印度汽车产业扩张并不只是汽车行业本身的增长故事，更是一个重要的下游消费信号。乘用车产量提升将带动座椅泡沫、模塑内饰件、声学系统、胶粘剂、密封剂、涂料、保温材料和弹性体等需求。这些应用在整车厂、一级供应商和零部件制造商环节均需要TDI、MDI、聚醚多元醇以及配方型PU系统。

印度生产数据表明，复苏并非仅由单月强劲表现推动。2026年1—7月，印度乘用车产量达到313万台，而2025年同期为277万台，同比增长约13.0%。其中7月信号最为明显，产量达到505,520台，较2025年7月增长近27.0%，并较6月明显提升。这表明印度汽车制造周期正在节日前进入更强阶段，预计将继续支撑汽车座椅、内饰及零部件应用中的PU消费。

表1：印度乘用车产量，2025年1—7月 vs. 2026年1—7月（台）

来源：SIAM, Marklines

印度汽车增长将从产量和价值两个层面继续支撑PU需求。乘用车对更高舒适性、更好NVH性能、轻量化、热管理以及耐用内饰材料的需求正在提升。TDI仍主要用于座椅、头枕、扶手和内饰舒适系统中的软泡；MDI和聚醚多元醇则支持模塑泡沫、半硬质体系、保温材料、胶粘剂、涂料和弹性体部件。随着车型向高端化、舒适化和技术化发展，即使短期需求通过零部件生产周期逐步传导，单车PU使用价值也可能进一步提升。

原料拉动：印度增长加深中国在原料供应中的作用

印度汽车产业扩张，加上床垫、家具、鞋材及其他泡沫消费行业的持续需求，正在拉动PU原料需求增长。然而，印度上游原料基础仍具有结构性进口依赖。约80–85%的聚醚多元醇需求依靠进口满足，TDI进口约占市场供应的50–55%，而MDI几乎完全依赖进口。在这一结构下，中国凭借其在TDI、PMDI和聚醚多元醇方面的大规模产能，以及向印度这类大体量下游市场供货的能力，发挥着核心作用。

目前，中国在印度PU原料进口中占据重要份额，预计在关键原料中的综合占比约为50–60%。这使中国成为印度下游增长中的重要参与者，尤其是在印度汽车和泡沫行业快速扩张的背景下。贸易流向仍可能受到地缘政治风险、运费、反倾销措施或短期供应波动影响，但整体需求趋势仍保持积极。印度终端行业增长所体现出的需求动能，也同样体现在中国来源PU原料对印度的发货增长中。

2026年上半年，印度自中国进口的三类主要PU原料均出现增长。聚醚多元醇的绝对增量最大，较2025年上半年增加65,629吨；TDI增加9,470吨；PMDI增加2,896吨。这表明中国原料供应与印度下游扩张之间存在紧密联系。聚醚多元醇增量最大，主要因其广泛用于软泡及其他PU体系；TDI高速增长则反映出软泡需求增强以及印度在拥有本土供应的同时仍持续依赖进口；PMDI增幅相对温和但仍保持正增长，受到硬泡、汽车系统、胶粘剂、涂料和保温相关应用支撑。

表2：印度自中国进口PU原料，2025年上半年 vs. 2026年上半年（单位：吨）

来源：中国海关

这一贸易格局对区域PU原料市场形成明显支撑，尤其有利于中国的大型产能供应商。随着中国国内市场趋于成熟、竞争仍然激烈，印度这类高增长消费市场正成为TDI、PMDI和聚醚多元醇越来越重要的出口目的地。对印度而言，这种关系有助于通过规模化供应支持下游扩张，但同时也带来落地成本波动、运费压力、供应商分配决策以及贸易救济政策方面的风险。因此，印度汽车增长强化了PU需求，但原料安全仍是该国泡沫及汽车零部件行业的战略性问题。

未来前景：政策、EV与本地化强化长期PU机会

印度汽车增长动能预计将继续成为长期PU需求驱动因素，受到国内车辆保有需求提升、城市化、中产阶层扩大、基础设施改善以及制造业政策支持。公开资料显示，印度汽车产业对经济具有重要意义，包括对GDP的贡献、较强的FDI流入，以及PLI-Auto、FAME和PM E-DRIVE等政策支持。投资机构也持续强调印度EV和汽车零部件领域的机会，预计未来几年EV渗透率将继续提升，汽车制造也将持续吸引全球投资。

图：印度乘用车销量增长——2025年 vs. 2026年（单位：台）

来源：Marklines

销量端同样验证了更强的需求基础。2026年1—7月，印度乘用车销量达到259万台，较2025年同期增长18.0%；其中7月销量同比增长31.2%至395,199台。这对PU行业具有重要意义，因为销量走强有助于支撑整车厂和一级供应链的生产计划、零部件订单以及库存准备。SUV、高端车型和EV的增长，也可能通过舒适性提升、声学控制、轻量化、保温、粘接和防护涂层需求，提高PU使用的价值强度。

展望未来，印度汽车-PU机会总体积极，但也存在约束。政策支持、FDI、EV发展、高端化和本地化将提升国内PU系统需求，并为系统料企业、配方商、零部件供应商和原料贸易商创造机会。与此同时，印度对进口PU原料的依赖意味着原料可得性、中国来源供应流向、运费成本以及贸易政策仍将影响价格稳定性。更重要的是，印度正成为亚太地区PU材料需求拉动最明显的市场之一，其支撑不仅来自汽车行业增长，也来自床垫、家具、鞋材及其他持续扩张的下游行业。相比部分区域市场需求趋于稳定或增长有限，印度整体消费基础仍在以更清晰的节奏扩张。这为区域PU产业创造了重要机会，尤其是对中国大型原料生产商而言，其产能规模和供应灵活性能够在其他区域供应选择相对有限的情况下，更好地承接印度不断上升的需求。对印度而言，未来关键在于如何在强劲下游增长与原料供应安全、到岸成本稳定之间取得平衡。